21 Август 2013
Спутниковый оператор Eutelsat Communications больше не находится под покровительством звезд. Французская компания уже в третий раз за последние 18 месяцев объявила о возможном снижении доходов. При этом компания сократила свои прогнозы примерно до 2,5%. Руководство Eutelsat ожидает, что объемы роста смогут вернуться на прежнее место. Но со слов Wall Street Journal сейчас инвесторы более благосклонны к люксембургской компании SES SA, которая является прямым конкурентом Eutelsat.
Большинство спутниковых компаний обещает инвесторам получение большой, постоянно увеличивающейся прибыли. До недавнего времени Eutelsat тоже находился в состоянии роста. Компания использовала свои спутники для того, чтобы выйти на рынки Азии и Африки, получая при этом ежегодный доход в размере 8,3%. Эта цифра превышала показатели роста прибыли компании SES, работающей на развитых рынках Северной Америки, более чем в три раза.
Такой спад прибыли может отразиться на Eutelsat не самым благоприятным образом. Исходя из последних прогнозов самой компании, спутниковые емкости в странах Африки, Ближнего Востока и Европы не будут пользоваться таким спросом. Показатель увеличится всего на 2,9% за год, а это в пять раз меньше, чем компания ожидала ранее. Это связано с тем, что спрос на HD-телевидение пошел на спад, да и операторы платного телевидения предлагают своим абонентам мало новых каналов. Еще одним последствием «космической гонки» над странами Африки стал переизбыток спутниковых емкостей для континента, что повлекло за собой падение цен, продолжающееся и по сей день.
Руководство французской компании ищет новые источники доходов. В начале августа Eutselsat подписала ряд соглашений о приобретении мексиканского оператора Satmex. Это позволит компании контролировать 11% спутниковых транспондеров, которые арендуются разными службами (вещательными и прочими) из стран Латинской Америки. Благодаря этой сделке планировалось, что ежегодный рост на рыке достигнет 7,3% до 2016 года.
Но данное соглашение досталось Eutelsat большой ценой. Компании пришлось заплатить в 9,7 раз больше EBIDTA. Это станет причиной большого давления на свободный денежный поток. А он и так упал в связи с другими сделками на рынках Латинской Америки и Азии. Чистый долг Eutelsat до недавнего времени превышал EBIDTA в 2,7 раза. Но сейчас он превышает EBIDTA в 3,3 раза. Из-за этого повышается риск снижения кредитного рейтинга компании до отметки, которая находится немного выше позиции «хлам».
Из-за всего этого привлекательность компании SES по сравнению с Eutelsat увеличивается. Компания торгует с индикативной прибылью в 15 раз, а это выше Eutelsat, показатели которой составляют 13,3 раза. Однако в SES ожидается, что капитальные расходы упадут с 670 миллионов евро в нынешнем году до 450 миллионов евро в течение периода до 2017 года. Это связано с тем, что замена спутникового флота оператора практически завершена. Благодаря этому компания должна получить больше возможностей и сможет производить более высокие выплаты своим акционерам.
Категория: 